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www.9728.com:郑糖 存在续涨潜力
2021-01-25 [63057]
本文摘要:供需大体平衡。

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供需大体平衡。最近郑糖显示出实力,价格突破前期波动区间后一路上涨。但从基本面来看,期货现货呈现相对领先的上涨态势,基本面情况总体稳定,中国处于国内食糖供应的高峰期,但期货表现远超市场预期。

与此同时,市场多年来出现了更多的白糖,对资金的热情也在飙升。在资金的推动下,郑糖表现出了与外盘的强整合,短期会遵循强势格局,中期回归波动。广西压榨工程进度提前。

这个压榨季节,广西糖厂开始压榨较早,导致蔗糖供应提前释放。而且目前国内的糖源主要是国产糖和进口糖,进口糖的配额到年底就完全用完了。目前供应以国产糖为主,这也让国产销售数据大开眼界。因为广西糖厂开始提前压榨,大部分糖厂可能会在2月底完成提前压榨。

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虽然中国现在正处于供应的高峰期,但在国内食糖消费过程中,价格已经暴跌,导致广西食糖跌至5600元/吨左右后,上行空间有限。如果多加资金,我们会有很高的热情,看到更多很多年。近期外盘涨幅相对较小,郑糖步入强势下滑。

影响因素旁边是政策。2019/2020年国内食糖产量估计为1020万吨,比上一个作物季节减少约60万吨。其中,北方甜菜糖略有跃升;广西甘蔗产量下降,但糖产量大幅增加,最后产量略有下降,很大概率云南可能因前一个旱季和虫害而减产20万吨糖。

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国内糖供应主要包括当前作物季节的国内糖、正规进口糖、走私糖和国家储备糖。目前国产糖产量变化不大,但对国产糖的影响降到了第二位,未来政策对国产糖的影响会更大。

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明确:一是糖贸易补救政策到期后,关税不会面临调整;二是2020年增发牌照量,目前市场预期是回购概率高;第三,是否可以遵循高压的走私打压政策,如果出现频繁的急停,会对国内糖价产生影响。目前,市场预计糖贸易补救措施到期后,关税将从之前的50%完全恢复,这也使得2020年早些时候发放的许可证在5月后将不再使用。因此,从年初到5月,进口糖主要在配额内,最终国内产量将在3、4月逐渐明朗;5月前,如果不放开对走私糖的打压,国内供应还是普遍高效的。这一时期的第二个唯一变量是国家储备糖出仓的情况。

目前主流传言是只有40万吨的轮换储存;5月后,中国面临的冲击是国内外糖价差异急剧扩大和进口量变化。1月10日,纽约原糖大幅下跌,突破14美元/磅的打压,也导致郑糖期货大幅上涨。目前,2019/2020作物季全球供需缺口预计约为600万吨,印度和泰国在该作物季的产量逐年偏高,导致市场担心供需缺口。纽约原糖期货价格已经涨到14美元/磅以上,后期主要压力来自印度出口量大和产业基金对冲。

最近由于地缘政治,能源价格小幅波动,巴西国内乙醇消费呈现出亮眼。新作物季节的糖产量仍将低于未来。如果供需紧张,预计会有所改善,后期可能会出现价格下跌,主要关注印度和泰国的压榨减产,短期市场看涨情绪高涨。基于以上分析。


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